By Marshall Gittler, Head of Investment Research at FXPRIMUS @FXPRIMUS. Translated by Wordwide FX Financial Translations

 

This is a crucial week for the markets! Read Marshall Gittler’s Week in Focus in Spanish, translated by Wordwide FX Financial Translations and powered by FXPRIMUS 

FXPRIMUS Week in Focus for week of June 20th:  Brexit referendum! 

FXPRIMUS – La semana a fondo a partir del 20 de junio: ¡referéndum Brexit!

 

 

 

En la agenda de esta semana hay tres cosas importantes: el referéndum Brexit, el referéndum Brexit y el referéndum Brexit.

No me resultaría posible exagerar la enorme importancia que tiene esta votación para los mercados. Tan sólo permítanme citar a dos personalidades públicas. La directora del FMI Christine Lagarde advirtió el pasado mes que si el Reino Unido votaba a favor de abandonar la UE, el impacto ejercido podría estar en el rango entre “muy malo” y “muy, muy malo”. El ministro de finanzas de Finlandia, Alexander Stubb, dijo que habría un “caos económico”. Temía que pudiera ser “el momento Lehman Brothers de Europa”.

Ciertamente habría, por decirlo de algún modo, turbulencias en el mercado. En primera instancia la libra se desplomaría. Mi expectativa es que el euro también se vería sometido a presión. Los fondos saldrían huyendo de estas divisas hacia el dólar. Las divisas-refugio JPY y CHF probablemente se verían sometidas a presión alcista, aunque el Banco Nacional Suizo (SNB) ya ha advertido que intervendría. Las bolsas bajarían también con fuerza, imagino, mientras que el oro probablemente se vería impulsado al alza.

No obstante, el impacto económico directo en realidad es el menor de los problemas derivados de un Brexit. La intervención del banco central puede ayudar a los mercados a sobrevivir a la primera onda de choque. El comercio entre el Reino Unido y la UE podría sufrir, pero probablemente tan sólo se traducirá en un crecimiento más lento, no en una depresión económica. El gran problema, y de larga duración, es lo que implicaría de cara al proyecto europeo, la “unión cada vez más estrecha” que la UE se ha comprometido a buscar.

Frank-Walter Steinmeier, ministro de asuntos exteriores alemán, dijo la semana pasada en conferencia de prensa que si el Reino Unido abandona la UE, esta “se encontraría sumida en una profunda crisis... Serían necesarios esfuerzos concertados para asegurarse de que... un exitoso esfuerzo de integración que ha durado décadas no termine en desintegración”. Los partidos euroescépticos en los países que conforman el núcleo de la Unión, como Francia, Alemania y Holanda, se verían alentados y quizás reclamarían su propio referéndum. De hecho, las reverberaciones podrían sentirse ya tres días más tarde, el domingo, cuando España celebre sus propias elecciones generales. Ese es el motivo por el que creo que el euro se vería perjudicado junto con la libra, aunque ciertamente no tanto como esta.

Hasta ahora las señales no son buenas. Hasta este fin de semana las encuestas mostraban una mayoría favorable al Brexit.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sin embargo, las encuestas no son perfectas. ¿Recuerdan las elecciones generales del Reino Unido en 2015, cuando todas las encuestas pronosticaban un parlamento indeciso pero los conservadores ganaron tantos escaños que ni siquiera necesitaron hacer una coalición? ¿O el referéndum por la independencia de Escocia? Las encuestas tampoco consiguieron pronosticar el resultado con precisión. Desafortunadamente, desde entonces se ha invertido mucho trabajo en corregir esos errores por lo que las encuestas podrían ser más precisas ahora.

En cualquier caso, aún hay una gran proporción de gente que está indecisa, una proporción lo suficientemente grande como para inclinar el resultado en cualquier sentido. Y las casas de apuestas –gente que tiene dinero real en juego- dicen que hay un 74% de probabilidades de que el Reino Unido vote a favor de “Quedarse”. ¡Permanezcan a la escucha!

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

¿Qué más sucede durante la semana? Hay unos pocos eventos importantes más. Uno son los PMI preliminares, que también salen el jueves. Complementando los PMI europeos tendremos la encuesta ZEW este martes y la Ifo el viernes. También el martes el presidente del BCE, Draghi, habla ante el Parlamento Europeo, mientras que más avanzada la jornada del martes y también el miércoles la presidenta de la Fed, Janet Yellen, presentará ante las cámaras de representantes de EEUU su informe semi-anual sobre política monetaria. Podríamos tener pistas adicionales sobre lo que piensan los funcionarios de la Fed respecto a las perspectivas a largo plazo en las tasas de interés. Finalmente, este viernes los EEUU dan a conocer sus pedidos de bienes duraderos. Serán importantes si el Reino Unido vota a favor de quedarse. Y si finalmente votan a favor de quedarse, entonces mi expectativa sería ver varios movimientos impulsados por el alivio: subidas en las bolsas, caídas en el oro y ganancias en la libra y el euro.

Pero si votan a favor de salirse... mi expectativa sería un movimiento masivo de “huída del riesgo” (risk-off). Sí, creo que “el momento Lehman Bros. de Europa” sería una forma apropiada de describirlo.